抛储将延长 火热的棉市立即陷入冰天雪地

  

 

长期来看,全球棉市基本面向好发展,进入新年度,中国和印度棉产量均还有下调可能,仍有故事可讲,长期走势仍看好。

回顾整个7月份,国际与国内棉市形成共振,均强势上行。郑棉先行拉涨,而ICE 期棉则显得比较矜持,月初在65-66美分一线徘徊多日,USDA供需报告利好犹如导火索般,一下子点燃了ICE期棉的小宇宙,仅仅两日就一举突破了70 美分,打破了前期纠结许久的震荡走势,月末维持在74美分一线。国内郑棉作为此轮上涨的先行者,直接从一万四关口飞跃至一万六,但好景不长,月底传言称抛储将延长一个月至9月30日,火热的棉市立即陷入冰天雪地,连续两天跌停,收于14500元/吨一线。

美国棉市:16/17年度美棉较本年度或出现64万吨的增产,产量预估在344万吨左右,但所幸的是USDA将下年度的出口量大幅调增至250万吨,增加的出口量抵消了增产带来的压力。整个7月份,新棉生长速度明显加快,但优良率略有下降。出口方面,本年度任务已超额完成,装运速度加快,但仍略慢于往年。

印度棉市:16/17年度,USDA预估产量为599万吨左右,虽然近期印度棉农在补种棉花(15035, 160.00, 1.08%),种植面积有望回升,但从目前情况来看,此举仍不能弥补前期虫害带来的影响,这个产量我们认为存在下调的可能。7月份印度棉价仍延续飞速上行态势,最高至92美分后出现小幅下滑,S-6轧花厂提货价最新至47250卢比/砍地(约89.5美分/磅)。棉价下跌的原因主要是降雨增加,种植面积有望回升,以及近期大型纺企对外棉的采购增加。

国内棉市:16/17年度国内棉花产量预计在450万吨左右,但由于近两个月内地暴雨频繁,国内产量还有下调空间。进口方面,没有太多变化,认为本年度会维持低位水平(不超过100万吨)。储备棉投放方面,7月份,在下游纺企要求增加投放量的强烈呼声下,储备棉轮出量较6月份出现回升,但政府也没有能够完全兑现每天3-5万吨的承诺。当月几乎每日成交率都维持100%,成交均价也由月初的 13000元/吨最高飞跃至15500元/吨一线。

月底相关消息称,储备棉投放将延长至9月30日,增加一个月的投放时间,市场氛围立即转变,成交均价下滑至14500元/吨一线。我们预估本年度抛储四个月供给202-222万吨,期末市场剩余量80-120万吨。抛储延长至9月底,单月或将增加40-60万吨的供给,2016年全年的抛储量在242-282万吨。下游消费预估在55-60万吨/月,没有可以炒作的题材,市场重心仍在供给端。总结:进入8月份,在抛储延期一个月消息的冲击下,短期国内棉市会维持弱势格局,但我们认为下行空间也有限,后期或进入震荡期,平稳过渡到新年度。

从国际来看,时至年度末,美棉和印度棉都没有新的供给,外棉和外纱的价格都会相对坚挺,对国内形成支撑。从国内来看,抛储延期,下游恐慌心理可赞得到缓解,7月份抛储近乎100%的高成交率或将下滑,储备棉的单月轮出量或将下降。我们做个极端情形的对比,不延期8月份成交60万吨,延期8、9两个月均维持40万吨/月,总供给实际只增加20万吨,影响很微弱。所以,我们认为尽管政策面利空,但盘面难以深跌,短暂回调后以震荡走势为主。

来源:全球纺织网

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